2025年下半年，破产新势力集体吹响重启号角。7月，威马率先宣布恢复部分车型产能，极越也同步释放产能重启信号；进入8月，哪吒更进一步，公开启动重整投资人招募，试图通过引入新资金破解破产困局。三家企业密集动作，勾勒出破产新势力“求存”的迫切姿态。但重启之路刚起步便麻烦不断。极越产能重启消息传出不足一月，“运营中断、核心资产恶化、售后停摆”的传闻便在市场蔓延，即便企业紧急辟谣，仍难扭转外界对其运营稳定性的质疑，“极越汽车未履行46万案款成老赖”的新闻更是令人瞠目；哪吒关联公司合众新能源在重整关键期被列为失信被执行人，虽后续紧急移除记录，却暴露了企业背后复杂的债务问题，让投资人信心受挫。
从威马恢复产能后的市场反应平平，到极越、哪吒深陷负面争议，破产新势力的重启之路布满荆棘。这些企业一边急切释放“复活”信号，一边又被债务、信誉、运营等问题缠身，既未拿出足以说服市场的核心竞争力，也未能彻底解决历史遗留问题。如此矛盾的现状，不禁让人追问：这场集体重启，究竟是绝境中的“新生曙光”，还是濒临落幕前的“回光返照”？
“我们已经恢复部分车型的生产，将逐步解决用户售后问题。”7月，威马汽车的一则声明，拉开了破产新势力集体重启的帷幕。背后推动这一动作的，是资本、政策、市场等多方复杂力量的交织。
从资本层面看，对困境资产的抄底心理和产业转型需求，促使资本向这些企业汇聚。宝能系对威马的介入便是典型。深圳翔飞汽车销售公司作为威马新投资人，与宝能系关联紧密。宝能自身虽深陷巨额债务危机，却仍试图借威马重整盘活资产，其看中的或许是新能源汽车产业的高估值潜力，想借威马向金融市场讲述“重生故事”，通过资本运作获取收益。高合汽车被黎巴嫩背景的EV Electra Ltd.盯上，虽10亿美元投资暂未到账，但关注本身就显示出新能源汽车产业对国际资本的吸引力。这些资本希望通过对破产新势力的投资，在新能源汽车产业布局，分享未来产业发展红利。
政策的扶持也为这些企业复活提供了重要支撑。政策端出于保就业、稳产业链的考量，积极推动企业复产。以威马为例，温州市政府成立专项工作组，考虑提供复工复产补贴、产线技术改造支持、产品研发及市场推广补贴，并优先将其纳入本地公共采购范围。政府希望借助这些企业的复活，维持当地汽车产业链的完整性，创造就业岗位，带动经济发展。此外，新能源汽车产业技术迭代迅速，如固态电池、兆瓦级快充等技术催生细分市场机遇，政策也鼓励企业在这些新领域探索，为复活企业开辟新赛道提供可能。
市场层面同样存在促使这些企业复活的因素。尽管头部车企如比亚迪、特斯拉凭借规模效应和技术壁垒占据了大量市场份额，但市场需求的多样性和复杂性仍为部分企业留下了生存空间。威马计划复产成熟车型EX5/E5，利用存量供应链快速回血，正是瞄准了中低端市场部分消费者对性价比的需求。哪吒汽车在桐乡工厂复工，向车主提供免费保养等服务，试图重新赢回消费者信任，也是在挖掘市场中对其品牌仍有期待的潜在客户群体。
但业内人士也指出，资本的逐利性、政策扶持的有限性以及市场竞争的残酷性，让极越、威马、哪吒等企业的复活之路充满坎坷。资本虽有入局意愿，但未必能持续为企业输血；政策扶持多为短期，难以从根本上解决企业长期造血问题；而市场上消费者对这些破产后复活品牌的信任重建困难，这场造车新势力的复活潮，最终能否成功，还需在资本、政策、市场的持续博弈中接受考验。
分析各破产新势力的复活路径，大湾区新能源汽车产业技术创新联盟秘书长张瑞锋认为，其呈现“差异化适配”特征，威马、极越、哪吒依据自身资源与困境选择不同方向，却共同面临“局部破冰、整体艰难”的局面，且均需资本注入打破僵局，目前复活进程仍处“试错期”。
威马与极越选择“产能先行”路径，核心是依托存量生产资源快速回血。威马在温州拥有成熟生产基地，2025年7月宣布恢复EX5、E5车型产能，试图借助现有产线、供应链体系降低重启成本。这两款车型曾有稳定市场基础，重启后可通过快速交付缓解现金流压力。极越则背靠百度Apollo智能驾驶技术积淀，重启时优先恢复智能座舱相关产线，希望以“智能标签”差异化竞争，吸引对科技配置敏感的消费者。
但“产能先行”更像“阶段性姿态”。威马复产车型缺乏技术升级，难敌头部品牌新品；极越虽有智能技术加持，却因“运营中断、售后停摆”传闻冲击品牌信任，复产车型订单量未达预期。且二者均未明确新资本入场消息，仅靠现有资源支撑产能，后续能否持续生产存疑，“产能先行”暂未转化为实质复活动力。
哪吒与关联公司合众新能源走“司法重整”路径，聚焦通过法律程序化解债务、引入新资本。2025年8月，哪吒公开招募重整投资人，明确提出“以资本注入推动技术研发与渠道重建”，区别于威马、极越的“短期复产”，更注重长期系统性修复。司法重整可帮助哪吒剥离部分不良债务，减轻历史包袱，同时通过公开招募吸引具备产业资源的投资方。目前已有地方国资背景企业表达意向，或为其提供资金与本地市场支持。
不过，该路径也伴随风险：哪吒关联公司合众新能源曾被列为失信被执行人，虽紧急移除，仍暴露债务结构复杂问题，可能影响投资人信心；且重整程序耗时较长，需平衡债权人、投资方、企业三方利益，短期内难见实效。不过，相较于威马、极越的“被动复产”，哪吒的“司法重整”是更主动的破局尝试，若能成功引入资本，有望实现从“债务化解”到“产能与技术双升级”的跨越。
从整体进程看，3种路径无绝对优劣，却都受制于“资本关键节点”。哪吒因司法重整有明确资本引入动作，成为唯一“局部破冰”案例；而威马、极越的产能重启缺乏资本支撑，恐难以形成持续竞争力。复活路径能否走通，最终取决于资本能否及时入场，以及能否转化为市场认可的核心竞争力。
破产新势力寻求复活，本质是用自身筹码交换资本输血与产能重启机会，张瑞锋认为，这些筹码需从“硬资产”与“软残值”两方面辩证看待。资质作为“硬通货”是其核心底气，技术作为“软残值”却成“双刃剑”，最终筹码是否“够分量”，取决于资本的核心诉求与企业历史遗留问题的解决程度。
资质是破产新势力最硬的“硬通货”，也是资本愿意入局的重要前提。在新能源汽车行业，生产资质、新能源汽车牌照等稀缺资源，是企业重启产能的“入场券”。威马早在2018年就获得国家发展改革委与工业和信息化部“双资质”，其温州工厂还具备年产10万辆的产能基础，这些资质意味着新资本无须耗时申请审批，可直接利用现有资质快速复产，节省大量时间与成本；哪吒关联的合众新能源同样持有完整生产资质，且在桐乡、宜春等地布局生产基地，地方政府为保产业链完整，还愿为其提供政策背书，进一步提升资质的“硬价值”。对资本而言，尤其是急于切入新能源赛道的跨界资本，这些现成资质能规避政策壁垒，缩短投产周期，成为吸引资本的关键砝码，也是破产新势力谈判时最有底气的筹码。
技术则是“软残值”，呈现“双刃剑”特征。部分破产新势力曾积累一定技术储备，如极越背靠百度Apollo，在智能驾驶算法、智能座舱交互上有技术沉淀；高合在车门结构设计、豪华智能配置上有差异化技术。这些技术若能与资本需求匹配，可成为复活加分项。但技术也可能成为“负担”：一方面，新能源技术迭代极快，破产期间企业技术更新停滞，需资本额外投入升级，反而增加资本成本；另一方面，部分技术存在专利纠纷或依赖外部合作，如极越的核心智能技术需百度授权，资本若无法获得稳定技术授权，前期投入可能打水漂。技术“残值”的高低，完全取决于其是否适配当前市场需求与资本技术布局，并非所有技术都能转化为有效筹码。
而筹码最终“够不够”，核心看资本诉求与企业历史问题的匹配度。若资本目标是快速利用资质复产、抢占中低端市场，威马的成熟产能与资质就极具吸引力，其技术短板可通过简化配置弥补；若资本聚焦长期技术研发，极越的智能技术储备可能成为优先选项，但需资本容忍技术升级成本。
反之，若企业历史遗留问题未解决，再优质的筹码也会贬值，只有当企业能通过司法重整剥离不良债务、厘清股权关系，筹码才能真正发挥价值，推动复活落地。
破产新势力虽有复活筹码，但更多的是挡在前路上的重重障碍，比如信任危机、技术断代、红海厮杀“三座大山”。唯有针对性施策，以实际行动重建信任，靠内外部协同填补技术缺口，借细分赛道规避正面竞争，才能为复活争取生机，否则就会陷入“重启即停滞”的循环。
面对信任危机，张瑞锋认为，“实际行动”是比“口头承诺”更有效的破局钥匙，核心是优先稳定车主、供应商、经销商等核心利益相关方。对车主而言，售后保障是重建信任的基础，比如用看得见的权益打消车主“售后无门”的顾虑。对供应商与经销商，及时兑现部分欠款、明确合作分成新方案是关键。这些实际举措，能逐步修复利益相关方对品牌的信心，为复活筑牢“信任地基”，远胜于反复强调“未来规划”的口头承诺。
技术断代的破解，需走“内部技术复用＋外部能力补充”的组合路线，平衡成本与技术竞争力。内部复用成熟技术可快速降低重启门槛，比如，威马复产EX5、E5车型时，优先沿用此前验证成熟的三电系统，仅对车机系统进行小幅升级，避免了全新技术研发的高成本；哪吒在重整期间，梳理出已申请的200余项专利，将其中的电池热管理技术、轻量化车身设计等成熟成果，直接应用于计划重启的新车型，缩短研发周期。但这些完全不够，同时还需要外部补充。外部补充可弥补技术短板，比如极越背靠百度Apollo，在智能驾驶领域展开深度合作，引入百度最新的L2＋级辅助驾驶算法，快速补齐智能技术断代的差距；部分企业还与第三方技术公司合作，采购现成的车联网系统、快充模块等，用“拿来主义”快速提升产品技术水平。这种“内外结合”的模式，既能控制成本，又能避免因技术落后被市场直接淘汰。
在红海厮杀中，避开“正面卷”、切入“细分蓝海”是破产新势力的生存关键，核心是聚焦特定场景开发产品或输出技术。比如开发特定用途车型可精准捕捉小众需求：针对城市短途物流需求，推出“物流用纯电MPV”，优化车厢装载空间与续驶能力，满足快递、生鲜配送等场景的高频使用需求；面向三四线城市家庭短途代步场景，打造“短途代步纯电微型SUV”，主打低价、小巧、高性价比，避开与头部品牌在中高端市场的直接竞争。
总而言之，破产新势力应对三大挑战，需摒弃“贪大求全”的思维，唯有“差异化生存”策略，才能在头部品牌占据主导的市场中，找到专属生存空间，为复活争取更多时间与资源。
理论上讲，如果搬掉挡在复活路上的“三座大山”，破产新势力并非没有重新进入市场厮杀的机会，但现实却比理论残酷得多，真正的市场竞争中，头部企业频频刷新纪录的背后，仍有一大片企业还在苦苦挣扎，何况已经被市场验证并无生存能力的破产新势力呢？虽然乐观者积极出主意：复活应以“债务重整＋轻资产＋细分聚焦”为核心，绑定“战略资源型资本”，聚焦细分赛道，打造“小而美”的产品矩阵。但更多的悲观者却认为这是一场无效挣扎，何况那“三座大山”理论上可搬，现实中却搬不动。中欧协会智能网联汽车分会秘书长王禁认为，破产新势力试图重启，恰似婚姻走向破裂后再谈破镜重圆，概率渺茫，核心症结在于“信誉破产”引发的连锁反应，叠加行业困境与自身短板，使其复活之路布满荆棘。
信誉的崩塌从根源上瓦解了企业生存的基础。对消费者而言，品牌此前的破产经历已让信任荡然无存，即便宣称重启，消费者也会对新车质量、售后保障存疑，不愿为“问题品牌”的新产品埋单；对员工来说，破产往往伴随着欠薪、裁员的阴影，即便企业重启招聘，多数人也会顾虑“再次陷入欠薪困境”，不愿投身其中，导致人才招聘难上加难；对供应商而言，信任缺失直接推高企业运营成本，过去的合作可能伴随欠款纠纷，如今重启后供应商必然要求“钱货两清”，拒绝提供账期，这对本就资金紧张的破产企业而言，无疑是雪上加霜。更关键的是，这些企业大多已资不抵债，重启所需的资金缺口巨大，在信誉扫地的情况下，融资难度更是呈几何级上升。
再看资本入局的真实动机，与其说是助力复活，不如说是各怀心思的投机。中东资本对高合的所谓“布局”，看似瞄准中东市场，实则更像高合借海外概念忽悠投资；宝能关联公司介入威马，核心目的或许是消化自身闲置土地资源，顺带向地方政府争取政策红利，可宝能自身早已深陷债务危机，连“自保”都成问题，根本无力为威马提供持续支持；69家投资人押注哪吒，看重的也并非哪吒的品牌价值或产品潜力，而是新能源汽车生产资质背后的“牌照溢价”，一旦资质变现的机会消失，这些资本随时可能抽身离场。所谓的“资本输血”，本质上是一场各取所需的短期博弈，而非真心实意的长期扶持。
从企业自身实力来看，破产新势力在核心技术上毫无壁垒可言。新能源汽车的核心竞争力集中在电动化与智能化两大领域，可这些陷入危机的企业，三电系统、智能驾驶技术基本依赖外部供应商，自身缺乏自主研发能力。更致命的是，停产期间研发全面停滞，原本就薄弱的技术适配能力不断退化，所谓的“技术筹码”早已寥寥无几。
回顾新能源汽车行业发展历程，过去涌现的300家新势力，如今存活者仅剩5家，残酷的淘汰率早已说明行业的生存法则。破产新势力若仍抱有复活幻想，实则是逃避现实，若真有接盘价值，也不会走到破产重整的地步，更不会陷入久拖不决的困境。与其在重启的泥潭中挣扎，不如早日认清现实，放弃幻想，彻底退出市场，这或许才是对行业、对自身的理性选择。
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